问止中医的风险

问止中医的风险

512页上市申请书解读系列之六

任何企业都是在风险和机遇中迭代成长的。

问止中医的风险又在哪里？

在这份512页的上市申请书里，问止花了大量的篇幅，来描绘问止中医所面临的众多风险。

认真学习这些风险，对于中医馆同行，也有着宝贵的借鉴意义。

以下内容，均来自问止中医上市申请书。

在第16页的概要部分，问止直接坦诚问止面临的主要风险。

1、我们于受到高度监管的行业经营，须遵守多项监管规定，

2、中国内地医疗服务行业监管制度的变更，尤其是医疗改革政策的变更，可能会对我们的业务营运及未来扩张产生重大影响。

3、我们的业务与中国内地对中医养生的接受度密切相关，且该接受度不时波动，因此，可能对我们的业务、经营业绩及财务状况产生重大影响。

4、任何有关我们、我们的诊所或医疗服务行业的负面舆论，均可能损害我们或我们诊所的声誉，及损害对我们所提供服务的信任，这可能会对我们的业务及前景产生重大不利影响。

如果说前三条还是我们习以为常的，那么第四条，问止表现出对舆论的重视，特别强调了负面舆论，会影响问止的业务、声誉和前景。

在一份试图打动港交所的上市申请书中，如此强调舆论风险，非常罕见。

至少，我们在固生堂、同仁堂这两个同行的上市申请书中，没有看到类似的风险提示。

但是，问止还是专门强调了，问止中医并没有医疗纠纷，没有违反医疗纪律，没有医疗事故，没有未解决的医疗纠纷，没有被罚款，没有不合规事件，没有重大不利影响。

问止原话是这么说的：

于往续记录期间及直至最后实际可行日期，我们的医师概无牵涉任何纪律程序，或因为其他原因而被认定为须就医疗事故承担责任。截至最后实际可行日期，我们并无发生任何可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的未解决医疗纠纷。

于往续记录期间及直至最后实际可行日期，我们不曾及并无涉及导致罚款、执法行动或其他惩罚的任何重大不合规事件，从而可能个别或共同对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

在上市申请书的第42页开始，问止用了“风险因素”专门一篇，再次重申了问止中医面临的风险。

1、我们于受到高度监管的行业经营，须遵守多项监管规定。

2、中国内地医疗服务行业监管制度的变更可能会对我们的业务管理及未来扩张产生重大影响。

3、倘我们无法招聘、培训及挽留足够的合资格医师及其他医疗专业人员，我们的业务及经营业绩可能会受到影响。

4、倘我们未能妥善管理我们中医师及其他医疗专业人员的聘用及执业，我们可能会受到处罚，这可能会对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。

5、倘我们无法持续吸引及挽留患者，提供卓越的患者体验及维持患者对我们的信任，我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

6、我们在竞争激烈的行业中运营，未必能在与现有或未来竞争对手的竞争中取胜。

7、我们的业务与中国内地中医养生的接受度密切相关，而该接受度不时波动，因此可能对我们的业务、经营业绩及财务状况产生重大影响。

8、我们的业务可能受到科技及诊疗进步以及中医医疗服务行业偏好转变的影响。

9、我们过往的业绩及增长可能并不代表我们未来的表现，并且我们未必能按与过往增长率相当的速度增长。

10、倘我们未能成功管理增长，我们的业务及前景可能受到影响。

11、任何有关我们、我们的诊所或医疗服务行业的负面舆论均可能损害我们或我们诊所的声誉，及损害对我们所提供服务的信任，这可能会对我们的业务及前景产生重大不利影响。

12、我们的内部技术及解决方案相对复杂，且可能包含未被发现的错误，或可能无法正常运行，这可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。

13、我们的计算网络基础设施及信息技术系统的正常运行对我们的业务运营至关重要。任何技术故障、安全漏洞或其他终端都可能会对我们的业务产生不利影响。

14、人工智能技术，包括人工智能辅助诊疗，在不断演变。人工智能技术的任何缺陷、不当使用或负面认识，不论有意还是疏忽，不论由我们或其他第三方造成，均可能对我们的业务、声誉及人工智能，在整体的中医医疗服务行业及社会的整体接受度产生负面影响。

15、我们依赖高级管理团队及其他主要雇员的持续服务，倘我们失去彼等的服务，我们的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。

16、我们可能受到产品责任索赔或产品召回的影响，这可能导致我们产生重大开支及须就重大损害承担责任，并对我们的业务、财务状况及经营业务产生重大不利影响。

17、我们的业务或须承担未受保险保障的专业及其他责任。

18、我们在业务的不同方面均依赖第三方供应商及服务提供商。任何主要供应商或服务提供商的任何损失或重大中断均可能对我们的业务产生负面影响。

19、我们依赖主要供应商采购大部分供应品。

20、我们依赖业务经营中使用的饮片、医用耗材及其他供应品的质量。倘有关质量不符合规定标准，则我们可能需承担责任，而我们的声誉、业务、经营业绩、财务状况及前景可能会受到不利影响。

21、我们依赖第三方物流及配送公司履行 及交付我们的订单。倘该等物流及配送公司不能提供可能的配送服务，我们的业务及前景以及我们的财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

22、未能按合理条款续期我们的现有租赁或为我们的诊所或煎煮中心找到理想的替代地点，可能会对我们的业务及经营业绩产生重大不利影响。

23、我们的租赁物业权益可能存在缺陷，我们的租赁协议可能无法登记，我们的租赁受这些缺陷影响的物业的权利，可能受到质疑，而对我们的业务造成重大干扰。

24、我们须遵守中国劳动相关法律法规的监管规定。未能按照中国法规就各项雇员福利计划作出的供款，可能使我们面临处罚。

25、新诊所的发展及扩张可能导致我们的业务业绩波动，且新诊所可能未能如预期般及时实现盈利能力，或根本无法实现盈利能力。

26、未能维持最佳存货水平，可能增加我们的营运成本或导致患者需求得不到满足，任何一种情况均可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。

27、我们的业务产生及拥有大量患者的个人及医疗信息，而不当收集、存储、使用或披露该等信息可能会对我们的业务及声誉造成重大不利影响。

28、我们在研发方面投入了大量资金，存在无法收回我们所作的投资的可能，这进而可能会对我们的财务状况及经营业绩产生不利影响。

29、我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的品牌形象及业务。

30、第三方可能宣称或声称我们侵犯其知识产权，这可能会干扰及影响我们的业务。

31、倘我们就业务及医学研究活动之合作的第三方机构决定终止或不再续期合作安排，我们的业务营运、收入及盈利能力可能受到影响。

32、我们可能无法发现、阻止及预防雇员、患者、供应商及其他第三方作出的所有欺诈或其他不当行为。

33、处方药的销售受严格监管，可能使我们面临风险及挑战。

34、倘我们未能维持足够的内部控制，我们可能无法有效管理我们的业务。

35、我们享有的税收优惠待遇可能会变动或终止，这可能会对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。

36、倘未能遵守中国反腐败法律、法规及规则，可能导致我们诊所的医师及/或其他雇员遭受调查以及行政或刑事处罚，这可能会损害我们的声誉及对我们的业务、财务状况、经营业绩造成重大不利影响。

37、我们于往续记录期间录得负债净额及流动负债净额。

38、我们可能需要额外资本，而可能无法及时或按商业上可接受的条款获得该等资本，或根本无法获得。

39、向投资者发行金融工具的公平值变动及相关估值不确定性，可能会对我们的财务状况及表现产生不利影响。

40、发生自然灾害、大范围流行病或其他疫情，可能会对我们的经营业绩造成重大不利影响。

41、我们接受多种支付方式令我们面临与额外开支或支付处理相关的风险。

42、我们可能须对我们的网站或社交媒体账号上显示、检索到或链接的信息或内容承担责任，该等信息或内容可能会对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。

43、我们对开源软件的使用，可能会使我们面临诉讼。

44、与合约安排有关的风险：倘中国政府发现合约安排不符合适用中国法律，或该等法规或诠释未来出现变更，我们或须承受眼中后果，包括合约安排失效及放弃我们于医疗机构附属公司的权益。

45、外商投资法的诠释及实施可能会不时发生变化，其对我们现时公司架构、企业治理及业务运营的可行性产生何种影响仍有待观察。

46、合约安排的若干条款未必可获有效执行。

47、我们的合约安排可能会受到中国税务机构审查，而若发现我们欠缴额外税款，可能会令我们的综合收入净额及企业价值大幅减少。

48、倘若我们行使选择权收购医疗机构附属公司的股权所有权及资产，所有权及资产转让可能会使我们产生高额费用。

49、与在中国经营业务有关的风险：我们的业务管理可能受到中国内地有关数据隐私及保护的法律法规的广泛影响。

50、我们须遵守环境及消防安全法律法规。倘我们未能遵守相关法律法规，我们可能会受到罚款或处罚，或产生对我们的业务产生重大不利影响的成本。

51、向我们或居住于中国内地的管理层送达法律文书，或在中国内地向彼等或我们执行外国法院的任何判决均须遵守中国法律以及中国签署的国际及地区条约。

52、中国内地经济或社会状况或政府政策的变动，可能会对我们的业务及经营产生重大不利影响。

53、我们可能被视为企业所得税法下的中国税务居民企业，这可能导致不利我们的税务后果，并对我们的盈利能力及企业价值产生重大不利影响。

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如此坦诚自己可能面临的诸多风险，能不能打动港交所，从而获得上市许可呢？

让我们拭目以待！

THE END